李旭利老鼠倉

『壹』 私募基金

私募基金籠罩著一層神秘的面紗，在中國股市翻雲覆雨。大浪淘沙下來的都是身經百戰的英雄。既造就了徐翔、常士杉、王濤等一批草根英雄，也產生了以李旭利為代表的悲劇人物。

通過中國私募基金行業進行了系統性梳理，目前將國內私募基金經理人按照出身劃分為四大派別，為「公募派」、「券商派」、「媒體派」和「民間派」四類。

公募派——曾經滄海難為水

創立自己的私募基金品牌是很多公募基金從業者的夢想。很多優秀的公募基金經理人不甘於公募基金的束縛，選擇創立或加入私募基金。

公募派私募基金掌門人中，從業最資深的當屬柏坊資產龍小波，其曾任大鵬證券副總裁和大成基金的首任總經理。不過，柏坊資產旗下產品在A股市場中表現平平。此外，莫泰山和余路明也是為數不多的轉做私募的基金公司老總，「私奔」之前兩人分別擔任交銀施羅德基金和華商基金的總經理。

2012年成立千合資本的王亞偉是公募派中最大牌的基金經理，此前被稱為公募基金經理中的「一哥」。

公募派的優勢在於其經歷過正規軍的磨礪，熟悉公募的投研體系以及渠道關系。不過，這同時也成為了少數公募派基金經理的制肘。「曾經滄海難為水」，失去了公募基金強大的投研平台，不少基金經理業績大失水準。

券商派——橫看成嶺側成峰

券商出身的私募基金經理風格差異較大，但普遍比較靈活，且注重實戰，交易型選手較多。目前分為「大鵬系」、「蔚深系」、「君安系」等門派。

「大鵬系」以金中和投資的曾軍、萬利富達的胡偉濤為代表；「蔚深系」以龍騰資產的吳險峰、開寶資產的李艾峻、景良資產的廖黎輝為代表；「君安系」則以天馬資產的康曉陽、東方港灣的但斌、尚誠資產的肖華等。可謂是「橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同。」

總體來看，券商出身的私募基金數量較多，雖然目前整體缺少超大規模的私募基金，但其中具有一定規模和影響力的中大型私募基金數量較多。如果考慮到交易的活躍度，其影響力並不遜色於公募派。

媒體派——莫謂書生空議論

媒體派私募也是近些年崛起的一股新勢力。媒體派私募基金經理的代表人物有龍贏富澤的童第軼、財富成長的唐雪來、彤源投資的李威等。

盡管和公募派、券商派相比，媒體派私募的整體實力還比較弱小，但不可否認與民間派相比，媒體派私募也具有自己的優勢。某種意義上來說，以媒體的角度審視上市公司可能發現普通的研究員所無法發現的機會或者風險。此外，由於證券類媒體常年和上市公司打交道，財經記者大都和企業高管私交頗深，這為其轉型資產管理提供了重要的行業背景。

民間派——英雄不問出處

私募基金行業另一股重要的力量是民間派私募，這也是私募基金行業中最為魚龍混雜的群體。其中，既有像澤熙投資徐翔這樣的行業翹楚，也有凈值多年徘徊在3毛錢之下的「民間股神」。既有世通資產常士杉這樣的「黑馬」，也有林園這樣愛出風頭的「另類」。

其實，私募基金行業正是這樣的一個江湖，只有你有才華、有能力，都可以在這樣的舞台上表演一番。大浪淘少、橫刀立馬，是金子總會閃光。

最執著的私募基金經理——但斌

「是你讓我看透生命這東西，四個字堅持到底……」東方港灣的掌門人但斌可謂是最執著的私募基金經理，長期以來對茅台的不離不棄，即使在白酒行業基本面發生重大變化的時候也不斷發微博力挺茅台。看來，但斌既是最執著的私募基金經理，也是最喜歡做「股評」的基金經理。不過，面對「說的不做、做的不說」的行規，但斌應該思考一下自己的真正定位。

最遺憾的私募基金經理——王貴文

「其實不想走，其實我想留……」2008年，王貴文作別嘉實基金、投身私募。這位昔日的明星基金經理可謂是「生不逢時」。盡管在2010年，王貴文旗下的產品還位居當年三甲，卻難以改變最終清盤的命運。王貴文最終選擇淡出私募行業，並稱「此次別過，今世不再來」，內心的遺憾或許只有當事人心中才能體味。

最悲劇的私募基金經理——李旭利

「曾夢想仗劍走天涯，看一看世界的繁華……」少年得志的李旭利恐怕怎麼也不會想到自己會落得身陷囫圇的結局。轉投私募的李旭利原本想要大幹一場。卻因「老鼠倉」事件，不得不過早的終止了自己充滿悲情的投資生涯。據說，在庭審時，李旭利依舊保持昔日的孤傲。面對法官，他說自己其實不太看得上其他基金經理的水平。

最大起大落的私募基金經理——羅偉廣

「不是我不明白，這世界變化快……」私募基金經理羅偉廣在2009年一戰成名，新價值規模也迅速壯大。然而，此後羅偉廣的投資旅程卻始終不順利。2012年，更是有多隻產品排名靠後。面對這樣的大起大落，這位明星私募基金經理難免會有英雄氣短的感受。

最有哲理的私募基金經理——康曉陽

「我想我是一個哲學家，可以參透孤單的假相……」如果說哪位私募基金經理最喜歡在微博上為粉絲熬制「心靈雞湯」，非康曉陽莫屬。盡管業績並不突出，但康曉陽大師一般的口吻的確吸引了不少投資者的目光，畢竟這是一位老牌私募基金經理了，聽聽他的話總會有些幫助的。

最神秘的私募基金經理——徐翔

「帶著一絲絲神秘的你，可能想著同樣的事情，背後的你是什麼表情……」漲停敢死隊出身的徐翔，通過成立澤熙投資實現了陽光化。然而，與其他私募基金經理相比，徐翔行事過於低調，卻往往成為市場追逐的對象。對此，徐翔也感覺很冤枉。然而，從重慶啤酒到酒鬼酒，這些問題股中都不乏徐翔的身影，這又怪得了誰呢?
勤奮和專注是徐翔最大的特點，也是他成功的關鍵。
2015年11月1日，因涉嫌違法犯罪，徐翔被公安機關依法採取刑事強制措施。一時令人唏噓。

最受爭議的私募基金經理——呂俊

「就算緣份到了盡頭，無力再挽留，我們還可以是朋友……」私募基金合夥人不乏分家，但大多數會是和平分手，諸如但斌和鍾兆民(專欄)。然而，像呂俊和姜廣策這樣鬧得不可收拾的卻很少出現。或許，是性格決定命運吧。即使在圈內，呂俊夫婦恐怕也是最受爭議的私募基金經理了。

最大牌的私募基金經理——王亞偉

「沒有什麼能夠阻擋，你對自由的嚮往……」對於王亞偉而言，這一天或許等待得已經太久了。曾經的公募基金經理「一哥」轉投私募，無疑是最大牌的基金經理。產品募集金額之大、投資門檻之高都刷新私募基金行業記錄。至於王亞偉的業績是否還會像在華夏基金時候那般優異，只有時間能告訴我們答案。

最另類的私募基金經理——林園

「玩世不恭，也許有點與生俱來……」草根出身的林園是私募基金經理中的另類，不管是在台上還是台下，林園經常會露出那種玩世不恭的壞笑。林園愛出風頭，經常上電視，從不諱言自己喜歡美女。和但斌一樣，林園偏愛茅台，而他的業績似乎也隨著茅台的波動而波動。

最美麗的私募基金經理——楊玲

「你的美，無聲無息，不知不覺讓我追隨……」一直以來，私募基金行業被看作男性的天下，畢竟資本市場博弈的殘酷不亞於戰爭。而黃明皓、楊玲等人的出現給這樣一個行業帶來了幾許的亮色。江暉的搭檔、星石投資總裁楊玲經常出席各大投資論壇，以其優雅的舉止、流暢的演講受到業界好評和關注。某種意義上來說，對於不善言辭的江暉也是一個十分有益的補充。

『貳』 李旭利的介紹

李旭利，中國人民銀行研究生部經濟學碩士。1998年至2005年任職於南方基金管理有限公司，曾擔任公司研究員、交易員、基金經理、投資總監等職務。2010年10月底，李旭利由於身體原因和自身的安排辭去該公司的職務，正式離開重陽投資。據通報，2009年2月28日至2009年5月20日，李旭利利用職務之便，非法獲利一千餘萬元。2012年11月因涉嫌利用未公開信息交易，一審獲刑有期徒刑四年。2013年5月23日，明星基金經理李旭利老鼠倉案於上海高院開庭審理，9點30分李旭利出庭受審。

『叄』 「老鼠倉」究竟有多大危害

何謂「老鼠倉」？

老鼠倉(RatTrading)是一種無良經紀對客戶不忠的「食價」做法。具體指莊家在用公有資金拉升股價之前，先用自己個人(機構負責人，操盤手及其親屬，關系戶)的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位後個人倉位率先賣出獲利。中國股市的特色就是無庄不成股，而老鼠倉就存在於這些大大小小的庄股當中。券商是庄股中的主力隊員，利用自身具有融資的天然優勢，從社會各方面融入大量資金坐莊拉升股票。坐莊本來是為了賺錢盈利的，但券商坐莊很少有真正賺錢的，原因就在於券商把股票拉升後，大量底部埋倉的老鼠倉蜂擁出貨，券商又在高位接盤。這樣的結果就是券商虧損累累，老鼠倉賺個缽滿盆滿。這便是當今券商被掏空的主要形式。

「老鼠倉」案頻發

自去年底「馬樂案」東窗事發至今，據不完全統計，被調查或傳聞涉嫌老鼠倉的基金經理已多達數十位。隨著證監會引進稽查大數據系統，重拳打擊基金老鼠倉力度正在強化。5月9日下午，證監會通報了三起資產管理行業相關人員涉嫌老鼠倉案件，獲利高達2000萬元。以下是財界網盤點的近年部分影響力比較大的「老鼠倉」。

2007年

上投摩根唐建

處罰：取消基金從業資格、沒收違法所得、罰款50萬元、終身市場禁入。

2010年

光大保德信基金許春茂

處罰：有期徒刑3年，緩刑3年，並處罰金210萬元。

2010年

交銀施羅德鄭拓

處罰：獲刑3年罰600萬元、前妻有期徒刑2年，緩刑2年，並處罰金人民幣600萬元；前妻之妹判處拘役6個月，緩刑6個月，並處罰金人民幣50萬元。

2010年

交銀施羅德李旭利

處罰：一審判有期徒刑4年，被罰1800萬元；二審維持原判。

2013年

博時基金馬樂

處罰：一審被判有期徒刑3年，緩刑5年。追繳違法所得1883萬元，並處罰金1884萬元。

2014年10月

匯添富基金蘇競

處罰：判處有期徒刑2年半，罰金3700萬元。

2014年10月

光大保德信基金經理錢鈞

處罰：判處有期徒刑1年6個月，緩刑1年6個月，罰款160萬元。

「老鼠倉」有多大危害？

當博時基金馬樂案當初判決結果出來時，網路輿論上一邊倒地認為判決結果過輕，而在基金行業內，卻有不少觀點認為基金老鼠倉並無多大危害。

今年3月28日，深圳中院對馬樂老鼠倉案一審宣判，馬樂被判有期徒刑三年，緩刑五年，並追繳違法所得1883萬元，處罰金1884萬元。在此結果出來之後，新浪網調查顯示，91.5%的網友認為該案判決過輕。有投資者認為，這就是在鼓勵基金經理犯罪。普通投資者多是簡單地認為其非法獲利多，而判決過輕。

在基金業內，除了有人認為老鼠倉確實是違法行為，需要進行嚴打外，也有部分觀點認為，若是基金經理能夠管理好基金，同時對自己的資金進行理財，並沒有明顯損害持有人利益，也並未造成多大的社會危害。正如馬樂在庭審中陳述時所說，其所投資的股票都是通過自己研究買入。

不少基金從業人員對老鼠倉抱有同情之心，也與此前基金從業人員不能炒股有關。雖然此前從業人員有炒股限制，然而現實中不少人通過自己或他人賬戶，在進行股票投資。在業內投資人士看來，此前禁止從業人員炒股是不合理的制度。「作為專業的投資人士，如果連自己的錢都沒管好過，怎麼可能替他人理好財。」

另外，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，出於個人的利益，基金經理「老鼠倉」的行為會犧牲掉很多委託他進行投資的人的利益以及犧牲掉社會公眾投資者的利益，這顯然是一種不公平的交易。這裡面透露出基金公司的自律監管不足、制度的不完善、投資責任缺失等多方面的原因。他認為，要減少或者杜絕這種行為的發生，保障投資者的利益，還需不斷完善各種制度和規則，完善激勵機制，並加大處罰力度。

還有中國政法大學教授李曙光認為，在刑法修改的時候就已經將「老鼠倉」行為作為金融犯罪把它入罪了。「老鼠倉」危害非常大，屬於內幕交易的一種。「老鼠倉」實際上是用公募的基金或者基民的錢來為基金經理或者自己或者是個人或者是親友來謀利的這么一種行為，這個實際上是對基民的利益，對於整個市場投資者的利益是一個很大的侵害。

「老鼠倉」該如何規范？

錢景財富副總經理、研究中心主任趙江林表示，最近監管部門加大了對「老鼠倉」的調查、打擊力度，主要利用大數據的手段，將以前有過老鼠倉行為的交易挖掘出來，並追究相關人員的責任，顯示了監管部門整頓基金行業的決心。趙江林認為，如果「老鼠倉」成為行業普遍現象，投資者將會對基金行業失去信心，基金行業就會走向衰落。目前基金公司還沒有出台能夠有效應對「老鼠倉」的辦法，觀察美國成熟市場多年以來對付老鼠倉的辦法中，最有效的還是嚴刑峻法，提高「老鼠倉」的違法成本，並且加強查處力度，通過獎勵舉報等措施來威懾「老鼠倉」事件的發生。

趙江林為此建議，根治「鼠患」還需多管齊下。首先是嚴格監管，並且要長期化、常態化。其次是完善相關法律法規，通過立法形式，解決證券市場改革和監管執法面臨的制度問題。此外，一些業內人士也建議，應當建立起對基金公司的追責機制。

『肆』 陽光私募基金問題

1. 陽光私募是指通過信託機構向特定投資人發行證券投資集合資金，這種通過信託機構發行組織運作的基金就稱為陽光私募基金。

2. 「證券信託基金」，作為私募基金「曲線救國」追求陽光化的一種形式出現，卻在另一角度透露出私募基金目前尷尬生存的局面。由於缺乏相應的法律監管，一直以來私募基金作為一個「黑戶」遊走在法律的邊緣，始終處在灰色地帶。雖然證券市場上很多一流的資產管理公司實際上都是私募基金公司，但是相關條例的遲遲不見出台，這也讓私募基金不得不另闢蹊徑。

3. 雖然按照嚴格意義上私募基金的三原則來看，國內的私募基金還存在嚴重的體制缺失，但是站在發展的角度來看，目前國內的私募基金正是以後成熟市場私募基金發展的初級階段。法律層面的確認和保證不是私募基金本身的問題，而是法律制度安排上的漏洞。

爭論仍在繼續，國內私募基金依然始終沒有明確、清晰、統一的定義，在法律上有關私募基金的內容也一直是空白，但這似乎並沒有阻礙私募基金的蓬勃發展。

4. 國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，應該給予私募基金明確的法律定位，私募基金的規范化、透明化已經迫在眉睫。只有讓私募基金浮出水面，才可能形成良性競爭，讓有能力的投資天才形成自己的品牌，同時，這也使得不同投資者可以在市場上找到不同的差異化服務，讓一部分有高風險、高收益偏好的投資者從共同基金中分離出來，把錢交給私募基金管理，承擔較高的風險，同時獲得較高的收益。

『伍』 私募基金經理李旭利內幕交易案分析。300~400字。謝謝

一個月前突然辭職的公私募「雙棲」明星李旭利昨天再次成為市場關注的焦點。有消息稱，因為涉嫌內幕交易，他目前處於「被限制出境」的狀態。一位接近證監會的人士表示，李旭利辭職確實有更深的幕後原因，證監會正在對其進行調查，但取證與認定較為艱難。

「再等一等吧，也許再過一兩個月，旭利辭職的事件就會有說法。」昨天，李旭利昔日的東家——上海重陽投資管理公司總裁助理沈斌在接受北京晨報記者采訪時表示，最近基金圈內傳聞事件太多，而重陽目前了解到的情況可能還沒有媒體多。重陽目前依然為李旭利的辭職惋惜。

有媒體報道稱，證監會內部人士已經證實，李旭利涉嫌內幕交易的案件目前正在「走程序」。有消息人士稱，證監會對李旭利進行的調查主要涉及他在南方基金、交銀施羅德和重陽投資任職期間的相關股票。該人士稱，調查主要針對李旭利在交銀施羅德時期發生的一些問題，還有在南方基金期間涉嫌幫其他基金「托盤」。

分析人士認為，如果上述嫌疑被查實，這位昔日市場領軍人物很可能成為近期中央政府五部門聯手打擊內幕交易的第一個典型，李旭利可能被判終身市場禁入。上周五，國務院要求證監會等五個部門聯手打擊內幕交易，抓緊開展一次依法打擊和防控內幕交易專項檢查，查辦一批典型案件並公開曝光，以此震懾犯罪分子。

今年10月22日，上海重陽投資突然對外公布，李旭利由於身體原因和自身安排於近期辭職。這時距他加入重陽投資僅15個月時間。此前，李旭利曾分別就職於南方基金管理公司和交銀施羅德基金管理公司。在南方基金管理公司期間，他先後擔任基金天元和南方穩健的基金經理以及公司的投資總監。在2001年至2005年的熊市中，他管理的產品始終保持正收益。

2005年，李旭利加入交銀施羅德基金管理公司，先後擔任交銀穩健基金和交銀藍籌基金的基金經理，後出任公司的投資總監。在任職期間，他的業績突出，以擅長宏觀研究和大趨勢判斷著稱。去年7月，李旭利頂著公募明星的光環「華麗轉身」，加盟上海重陽投資管理有限公司，開始私募基金的運作。
《中華人民共和國刑法修正案(七)》規定：證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員，在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，並處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，並處違法所得一倍以上五倍以下罰金.
利用未公開信息交易罪是一個新罪名，將利用未公開信息交易罪納入刑法進行調整，屬於我國法律的首創。2009年10月16日，最高院和最高檢公布了《關於執行<中華人民共和國刑法修正案（七）>確定罪名的補充規定（四）》，追究基金「老鼠倉」的刑事責任從此有了法律依據，該罪名即被確定為利用未公開信息交易罪。2011年5月,長城基金管理有限公司原基金經理韓剛，被深圳市福田區人民法院判處有期徒刑1年，沒收其違法所得並處罰金31萬元。韓剛也是基金業被判「利用未公開信息交易罪」第一人。

另據記者從其他渠道了解，李旭利涉案金額巨大，當時其涉嫌利用未公開信息交易的對象主要集中在金融股。

本報於去年11月曾獨家報道《李旭利辭職真相：涉嫌老鼠倉已被邊控》。李旭利當時即被邊境控制。就在上個月，還有傳言稱，李旭利已經潛逃，但實際上就在當月初，李旭利即被警方刑事拘留，近期被批准逮捕。

李旭利曾經是投資界的寵兒，也是基金業的明星人物。14年前才25歲的李旭利，從中國人民銀行總行研究生部畢業，加入了籌備中的南方基金。1998年至2005年間，李旭利曾歷任南方基金管理有限公司的研究員、交易員、基金經理、投資總監等職務，先後擔任基金天元及南方穩健基金經理，這兩個產品在2001年~2005年的熊市中始終保持正收益。

2005年，李旭利加入交銀施羅德基金管理公司，先後擔任交銀穩健基金和交銀藍籌基金經理，後出任交銀施羅德基金管理有限公司投資總監。

任職公募期間，李旭利曾多次獲得新財富、晨星、金牛基金經理等獎項，以擅長宏觀研究和大趨勢判斷著稱。

2009年7月，李旭利頂著公募明星的光環出任重陽投資管理有限公司（下稱「重陽投資」）首席投資官，私募界為之振奮。15個月後，2010年10月19日，李旭利突然宣布從重陽投資辭職。從此之後，李旭利參與老鼠倉的傳聞就不絕於耳。

2010年11月18日，國務院辦公廳轉發了證監會、公安部等五部門《關於依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》，指出要充分認識內幕交易的危害性，加強內幕信息管理，對涉嫌內幕交易的行為，及時立案稽查，從快作出行政處罰，保護投資者合法權益。

在監管層嚴打之下，今年已有光大保德信原基金經理許春茂、國海富蘭克林原基金經理黃林因涉嫌「老鼠倉」被依法查處，其中許春茂已被移送公安機關，黃林則被取消基金從業資格，並被處以30萬元罰款及市場禁入。

『陸』 有散戶股票QQ群嗎

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『柒』 基金老鼠倉是什麼意思

老鼠倉是指莊家在用公有資金在拉升股價之前，先用自己個人（機構負責人，操盤手及其親屬，關系戶）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位後個人倉位率先賣出獲利。
當然，最後虧損的是公家資金。大家都知道，中國股市的特色就是無庄不成股，而老鼠倉就存在於這些大大小小的庄股當中。
券商是庄股中的主力隊員，利用自身具有融資的天然優勢，從社會各方面融入大量資金坐莊拉升股票。坐莊本來是為了賺錢盈利的，但券商坐莊很少有真正賺錢的，原因就在於券商把股票拉升後，大量底部埋倉的老鼠倉蜂擁出貨，券商又在高位接盤。
這樣的結果就是券商虧損累累，老鼠倉賺個缽滿盆滿。這便是當今券商被掏空的主要形式。其實，老鼠倉就是一種財富轉移的方式，是券商中某些人化公家資金為私人資金的一種方式，本質上與貪污、盜竊沒有區別。
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