股票期權波動率微笑

Ⅰ 股票期權交易100問（五） 期權漲跌幅怎樣規定

經中國證監會批准，目前在上海交易所上市交易的股票期權合約品種只有「上證50ETF期權合約」。上證50ETF期權的合約標的為「上證50交易型開放式指數證券投資基金」，簡稱為「50ETF」，證券代碼為510050。合約類型包括認購期權和認沽期權。根據上海交易所的規定，對上證50ETF期權的漲跌幅限制如下：

（1）認購期權漲跌幅限制

認購期權最大漲幅＝max｛合約標的前收盤價×0.5%，min [（2×合約標的前收盤價－行權價格），合約標的前收盤價]×10％｝
認購期權最大跌幅＝合約標的前收盤價×10％

（2）認沽期權漲跌幅限制

認沽期權最大漲幅＝max｛行權價格×0.5%，min [（2×行權價格－合約標的前收盤價），合約標的前收盤價]×10％｝
認沽期權最大跌幅＝合約標的前收盤價×10％

舉例說明：認沽期權的最大漲幅。以50ETF4月沽2700合約為例，2018年4月3日該合約的漲停價為0.3397，行權價：2.7，合約標的前收盤價（4月2日）：2.702

公式：

認沽期權最大漲幅＝max｛行權價格×0.5%，min [（2×行權價格－合約標的前收盤價），合約標的前收盤價]×10％｝

= max{2.7*0.005,min[（2*2.7-2.7022），2.702]*10%}

= max{0.0135,min[2.698,2.702]*10%}

= max{0.0135,2.698*10%}

= max{0.0135,0.2698}

= 0.2698

50ETF4月沽2700合約的漲停價=前一交易日合約結算價+當日認沽期權最大漲幅

= 0.0699+0.2698=0.3397

參考：上海交易所-股票期權合約規格，《關於上證50ETF期權合約品種上市交易有關事項的通知》

Ⅱ 為什麼波動率微笑對於看漲看跌期權是一樣的

因為波動都是人為造成的

Ⅲ 期權怎麼做波動率

（1）歷史波動率：歷史波動率是度量資產價格歷史變動的指標。它度量的是資產價格在一段特定時期內的活躍程度。通常，歷史波動率是取一段時期內每日資產收盤價變動百分比的平均值，並將其年化。歷史波動率通常稱為實際波動率或已實現波動率。
（2）隱含波動率與歷史波動率反映的是標的資產過去一段時間的波動程度不同，隱含波動率是資產價格未來一段時間的波動率，是由相應的期權價格估計出來。如果知道期權的價格和所有除了隱含波動率以外的因素，那麼就可以用期權定價模型計算出資產的隱含波動率。
由於以同一隻資產為標的的期權合約有很多，執行價格和到期時間不同的期權具有不同的隱含波動率。即使到期時間相同，不同執行價格的期權也具有不同的隱含波動率。
隱含波動率的作用：
隱含波動率反映了投資者對標的資產未來價格變動的預期。高的隱含波動率意味著市場預期資產價格會朝一方大幅波動或上下大幅振盪。相反，低的隱含波動率意味著資產價格波動較小。研究隱含波動率可以得到更多的信息。
由於隱含波動率可以左右期權價格，隱含波動率的改變意味著期權價值的改變。很多時候，相對於資產的看跌期權看漲期權的隱含波動率會有明顯的變化，這是市場傾向轉變的一個信號。
基於波動率的期權策略：
1.利用歷史波動率和隱含波動率的差異來做交易
專業的期權交易者、做市商和機構投資者通過delta對沖來做波動率交易。意思是說，他們通過買賣期權來對沖標的資產敞口部分，這樣會消除股市小幅波動帶來的風險。這種對沖是一個持續的隨市場變化而調整的過程。為了對沖標的資產的風險，交易者捕捉資產上的歷史波動率和期權價格的隱含波動率。也就是說，如果賣出期權的隱含波動率高於對沖標的資產的歷史波動率，他們就會賺錢。同樣的，買入期權的隱含波動率低於對沖標的資產歷史波動率，也會賺錢。
這個策略的風險相對較低，但是它涉及的交易數量非常大，需要一個合適的資產組合風險管理系統。盡管這種對沖波動率交易很難實施，並且不適用於非機構投資者，但是它把波動率分析變成了可行的交易策略。
這並不是說波動率分析就不是個人投資者投資武器中的重要部分。個人投資者仍然有很多可以用波動率分析進行微調的策略。
2.有擔保買權
有擔保買權（持有資產多頭和虛值看漲期權空頭）是一個很常用的策略。有擔保買權在到期日資產價格略微高於期權執行價格時獲得最大收益。選擇這一買權的第一準則是標的物需是溫和上漲型的資產。有擔保買權並不適合一隻正在上漲、並且漲勢迅猛的資產。
接下來，要關注標的資產的隱含波動率和歷史波動率。一般來說，隱含波動率越高的資產越適合做標的資產，但是這並不總是成立的。歷史波動率如果非常高，那麼就意味著資產波動非常大，資產價格下跌到執行價格以下的概率就很大。擔保買權標的資產的隱含波動率和歷史波動率相差越大越好。
最後，比較當前隱含波動率與歷史隱含波動率。隱含波動率接近歷史最高水平，是利用該策略的好時機。
如果想在期權到期前退出該策略，你需要尋找資產價格上漲但是隱含波動率降低的時機，也就是說，你賣出的看漲期權接近實值，波動率降低，可以全部平倉獲得較多的收益。而你持有資產的隱含波動率上升，你的收益將會抵消期權平倉時支付的高額權利金。

Ⅳ 行為金融學期權微笑曲線為什麼微笑

因在坐標軸上，期權波動率曲線，中間低，兩邊高，像一張微笑的嘴，所以叫波動率微笑。波動率微笑現象是期權市場中常見的現象,對指導期權投資具有重要意義。

為什麼微笑？因為平值期權隱含波動率相對小，執行價格偏離標的資產現貨價格越遠，隱含波動率越大。這樣，在以執行價為x軸，隱含波動率為y軸的坐標平面上，隱含波動率曲線就象彎彎嘴了。

Ⅳ 麻煩您看看這道關於期權波動率微笑的題 感激不盡

個人認為題目有問題，在此前提下我認為答案選A,B；不過估計書本正確答案是A。

大概講下我的理解：期權兩個價格，一個是理論價格，一個是市場價格。理論價格由BSM推得，市場價格由市場給出。一般對於匯市波動微笑是一個對稱微笑，意思是在深度實值和深度虛值的時候波動率大於用市場價格用BSM公式反推的隱含波動。所以在匯市，深度虛值和深度實值期權市場價格被低估。我認為是市場價格被低估，而不是理論價格。當然，期權交易所依然是用BSM來定市場價格的，但是我依然認為這個市場價格不是理論價格。所以很多PORT MA才會用深度虛值期權做套期保值。

對於股市是一個非對稱微笑，半微笑（smirk），可以拓展下。

Ⅵ 什麼是期權波動率，如何計算

隱含波動率是制期權市場投資者在進行期權交易時對實際波動率的認識，而且這種認識已反映在期權的定價過程中。從理論上講，要獲得隱含波動率的大小並不困難。由於期權定價模型給出了期權價格與五個基本參數（St，X，r，T-t和σ）之間的定量關系。

只要將其中前4個基本參數及期權的實際市場價格作為已知量代入期權定價模型，就可以從中解出惟一的未知量σ，其大小就是隱含波動率。因此，隱含波動率又可以理解為市場實際波動率的預期。

期權定價模型需要的是在期權有效期內標的資產價格的實際波動率。相對於當期時期而言，它是一個未知量，因此，需要用預測波動率代替之，一般可簡單地以歷史波動率估計作為預測波動率。

但更好的方法是用定量分析與定性分析相結合的方法，以歷史波動率作為初始預測值，根據定量資料和新得到的實際價格資料，不斷調整修正，確定出波動率。

(6)股票期權波動率微笑擴展閱讀：

影響：

標的資產的波動率是布萊克-斯科爾斯期權定價公式中一項重要因素。在計算期權的理論價格時，通常採用標的資產的歷史波動率：波動率越大，期權的理論價格越高；反之波動率越小，期權的理論價格越低。波動率對期權價格的正向影響。

可以理解為：對於期權的買方，由於買入期權付出的成本已經確定，標的資產的波動率越大，標的資產價格偏離執行價格的可能性就越大，可能獲得的收益就越大，因而買方願意付出更多的權利金購買期權；對於期權的賣方。

由於標的資產的波動率越大，其承擔的價格風險就越大，因此需要收取更高的權利金。相反，標的資產波動率越小，期權的買方可能獲得的收益就越小，期權的賣方承擔的風險越小，因此期權的價格越低。

Ⅶ 用行為金融學解析波動率微笑曲線為什麼微笑

因在坐標軸上，期權波動率曲線，中間低，兩邊高，像一張微笑的嘴，所以叫波動率微笑。波動率微笑現象是期權市場中常見的現象,對指導期權投資具有重要意義。
為什麼微笑？因為平值期權隱含波動率相對小，執行價格偏離標的資產現貨價格越遠，隱含波動率越大。這樣，在以執行價為x軸，隱含波動率為y軸的坐標平面上，隱含波動率曲線就象彎彎嘴了。

Ⅷ 請教投資大師江恩理論的波動率如何運用

對於江恩, 我覺得有點象氣功大師，他的理論很奇怪，也許他是比較早發現波動率並應用到投資上， 需要知道的是在1900那個年代的資本市場是個強信息市場，股票的價格並未完全包含其內在的價值和風險，通過歷史數據觀察出波動率的確可以獲得套利， 但是現代的資本市場遠遠比那個年代復雜的多了，最主要的一點是匯率的影響，現在資本的流動性遠遠非那個時代可以相比的。

理論上波動率表示一種干擾（象wiener process），並遵循正態分布， 一種演算法可以通過歷史數據來計算，但是計算工作難度大（注1），實際通常方法是通過市場上已有的期權價格代進black-scholes的公式中算出隱含波動率。隱含波動率在應用中有個很著名的Var模型，通過它計算未來一段時間最壞的可能下損失有多少。隱含波動率還可以作一個指標來預測未來股票價格上升和跌的幅度。問題是波動率需要期權價格來指導才能觀察，現在國內還沒有期權市場，所以這一變數只能通過歷史數據做大概估計。同時波動率有誤差，需要修正，如波動率微笑(這個現象有點象江說的共振現象).

注1：在弱信息市場理論中認為今天股票的價格已經完全表露了其價格的風險， 所以今天的價格不能預測未來價格。