股票和債券是企業的資本成本

Ⅰ 如何比較發行股票、發行債券、長期借款和留存收益四種籌資方式的資本成本的高低

發行股票和發行債券不屬於間接籌資方式。直接籌資不需要通過金融機構,直接籌資的工具主要有商業票據,股票,債券;一,企業籌資的含義和動機:企業籌資是指企業根據生產經營等活動對資金的需要,通過一定的渠道,採取適當的方式,獲取所需資金的一種行為.企業籌資的動機可分為四類:設立性籌資動機,擴張性籌資動機,償債性籌資動機和混合性籌資動機.二,企業籌資的分類:(1)按照資金的來源渠道不同,分為權益籌資和負債籌資(2)按照是否通過金融機構,分為直接籌資和間接籌資直接籌資不需要通過金融機構,直接籌資的工具主要有商業票據,股票,債券;間接籌資需要通過金融機構,典型的間接籌資是銀行借款.(3)按照資金的取得方式不同,分為內源籌資和外源籌資內源籌資:是指企業利用自身的儲蓄(折舊和留存收益)轉化為投資的過程.外源籌資:是指吸收其他經濟主體的閑置資金,是指轉化為自己投資的過程.(4)按照籌資的結果是否在資產負債表上得以反映,分為表內籌資和表外籌資表內籌資是指可能直接引起資產負債表中負債和所有者權益發生變動的籌資;表外籌資是指不會引起資產負債表中負債與所有者權益發生變動的籌資.(5)按照所籌資金使用期限的長短,分為短期資金籌集與長期資金籌集籌資方式最基本的分類:權益資金籌集方式和負債資金籌集方式,其中負債分為長期負債和短期負債,權益資金和長期負債稱為長期資金,短期負債稱為短期資金.

Ⅱ 從計算上看,債券和普通股的資本成本最大的不同是什麼

從計算上看,債券和普通股的資本成本最大的不同是債券的價值是確定的，普通股的價值不好確定。

Ⅲ 資本成本問題，比如某公司需要資金200萬元，准備採用普通股與債券籌資各籌資100萬，兩種籌資方式都

企業的加權平均資本成本是用企業的負債率計算出的，並不是根據此次籌資計算。而且這里的負債率可以是目標資本結構下的負債率，也可以是市場價值或者賬面價值下的負債率

Ⅳ 為什麼股票的籌資成本要高於債券

發行股票籌資的優點

發行普通股票是公司籌集資金的一種基本方式，其優點主要有：
（1）能提高公司的信譽。發行股票籌集的是主權資金。普通股本和留存收益構成公司借入一切債務的基礎。有了較多的主權資金，就可為債權人提供較大的損失保障。因而，發行股票籌資既可以提高公司的信用程度，又可為使用更多的債務資金提供有力的支持。
（2）沒有固定的到期日，不用償還。發行股票籌集的資金是永久性資金，在公司持續經營期間可長期使用，能充分保證公司生產經營的資金需求。
（3）沒有固定的利息負擔。公司有盈餘，並且認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈餘少，或雖有盈餘但資金短缺或者有有利的投資機會，就可以少支付或不支付股利。
（4）籌資風險小。由於普通股票沒有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能還本付息的風險。

股票籌資的缺點
發行股票籌資的缺點主要是：
（1）資本成本較高。一般來說，股票籌資的成本要大於債務資金，股票投資者要求有較高的報酬。而且股利要從稅後利潤中支付，而債務資金的利息可在稅前扣除。另外，普通股的發行費用也較高。
（2）容易分散控制權。當企業發行新股時，出售新股票，引進新股東，會導致公司控制權的分散。
另外，新股東分享公司未發行新股前積累的盈餘，會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。

相對股票籌資而言，債券籌資的優點有：資金成本較低；保證控制權；具有財務杠桿作用。缺點：籌資風險高；限制條件多；籌資額有限。

Ⅳ 債券的資本成本率一般低於股票的資本成本率其原因是什麼

這是因為：債券利息在稅前支付。

資本在比較各種籌資方式時，使用的是個別資本成本，如借款資本成本率、債券資本成本率、普通股資本成本率、優先股資本成本率、留存收益資本成本率。

而進行企業資本結構決策時，則使用綜合資本成本，進行追加籌資結構決策時，則使用邊際資本成本率。

債券到期還本付息，股票要按時計提股利，支付利息，並且要支付紅利，所以債券的資本成本率一般低於股票的資本成本率。

(5)股票和債券是企業的資本成本擴展閱讀：

資本成本率測算方法：

賬面價值通過會計資料提供，也就是直接從資產負債表中取得，容易計算；其缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值。

如果資本的市場價值已經脫離賬面價值許多，採用賬面價值作基礎確定資本比例就有失現實客觀性，從而不利於綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。

按市場價值確定資本比例是指債券和股票等以現行資本市場價格為基礎確定其資本比例，從而測算綜合資本成本率。

按目標價值確定資本比例是指證券和股票等以公司預計的未來目標市場價值確定資本比例，從而測算綜合資本成本率。

就公司籌資管理決策的角度而言，對綜合資本成本率的一個基本要求是，它應適用於公司未來的目標資本結構。

Ⅵ 股票融資成本和債券融資成本各包括那些

國稅法關於「債券融隨著經濟的發展，融資已成為中小企業的熱門話題，很多企業熱衷於此。然而，在企業進行融資之前，先不要把目光直接對向各式各樣令人心動的融資途徑，更不要草率地做出融資決策。首先應該考慮的是，企業必須融資嗎？融資後的投資收益如何？因為融資則意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風險成本。因此，只有經過深入分析，確信利用籌集的資金所預期的總收益要大於融資的總成本時，才有必要考慮如何融資。這是企業進行融資決策的首要前提。

企業融資規模要量力而行

由於企業融資需要付出成本，因此企業在籌集資金時，首先要確定企業的融資規模。籌資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業負責過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而如果企業籌資不足，則又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常開展。因此，企業在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業合理的融資規模。

在實際操作中，企業確定籌資規模一般可使用經驗法和財務分析法。

經驗這是指企業在確定融資規模時，首先要根據企業內部融資與外部融資的不同性質，優先考慮企業自有資金，然後再考慮外部融資。二者之間的差額即為應從外部融資的數額。此外，企業融資數額多少，通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱，以及企業處於哪一個發展階段，再結合不同融資方式的特點，來選擇適合本企業發展的融資方式。比如，對於不同規模的企業要進行融資，一般來說，已獲得較大發展、具有相當規模和實力的股份制企業，可考慮在主權市場發行股票融資；屬於高科技行業的中小企業可考慮到創業板市場發行股票融資；一些不符合上市條件的企業則可考慮銀行貸款融資。再如，對初創期的小企業，可選擇銀行融資；如果是高科技型的小企業，可考慮風險投資基金融資；如果企業已發展到相當規模時，可發行債券融資，也可考慮通過並購重組進行企業戰略融資。

財務分析法是指通過對企業財務報表的分析，判斷企業的財務狀況與經營管理狀況，從而確定合理的籌資規模。由於這種方法比較復雜，需要有較高的分析技能，因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運用。使用該種方法確定籌資規模，一般要求企業公開財務報表，以便資金供應者能根據報表確定提供給企業的資金額，而企業本身也必須通過報表分析確定可以籌集到多少自有資金。

企業最佳融資機會選擇

所謂融資機會，是指由有利於企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程，就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程，這就有必要對企業融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說，要充分考慮以下幾個方面：

第一，由於企業融資機會是在某一特定時間所出現的一種客觀環境，雖然企業本身也會對融資活動產生重要影響，但與企業外部環境相比較，企業本身對整個融資環境的影響是有限的。在大多數情況下，企業實際上只能適應外部融資環境而無法左右外部環境，這就要求企業必須充分發揮主動性，積極地尋求並及時把握住各種有利時機，確保融資獲得成功。

第二，由於外部融資環境復雜多變，企業融資決策要有超前預見性，為此，企業要能夠及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解國內外宏觀經濟形勢、國家貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素，合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件，以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機，果斷決策。

第三，企業在分析融資機會時，必須要考慮具體的融資方式所具有的特點，並結合本企業自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。比如，企業可能在某一特定的環境下，不適合發行股票融資，卻可能適合銀行貸款融資；企業可能在某一地區不適合發行債券融資，但可能在另一地區卻相當適合。

盡可能降低企業融資成本

一般來說，在不考慮融資風險成本時，融資成本是指企業為籌措資金而支出的一切費用。它主要包括：融資過程中的組織管理費用、融資後的資金佔用費用以及融資時支付的其它費用。

企業融資成本是決定企業融資效率的決定性因素，對於中小企業選擇哪種融資方式有著重要意義。由於融資成本的計算要涉及到很多種因素，具體運用時有一定的難度。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為財政融資、商業融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。

這僅是不同融資方式融資成本的大致順序，具體分析時還要根據具體情況而定。比如：財政融資中的財政撥款不僅沒有成本，而且有凈收益，而政策性銀行低息貸款則要有較少的利息成本。對於商業融資，如果企業在現金折扣期內使用商業信用，則沒有資金成本；如果放棄現金折扣，那麼，資金成本就會很高。再如對股票融資來說，其中發行普通股與發行優先股，融資成本也不同。

制定最佳融資期限決策

企業融資按照期限來劃分，可分為短期融資和長期融資。企業做融資期限決策，即在短期融資與長期融資兩種方式之間進行權衡時，做何種選擇，主要取決於融資的用途和融資人的風險性偏好。

從資金用途上來看，如果融資是用於企業流動資產，則根據流動資產具有周期快、易於變現、經營中所需補充數額較小及佔用時間短等特點，宜於選擇各種短期融資方式，如商業信用、短期貸款等；如果融資是用於長期投資或購置固定資產，則由於這類用途要求資金數額大、佔用時間長，因而適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、企業內部積累、租賃融資、發行債券、股票等。

從風險性偏好角度來看，在融資期限決策時，可以有中庸型、激進型和穩健型三種類型。

中庸型融資的原則是，企業對波動性資產採用短期融資的方式籌資，對永久性資產則採用長期融資的方式籌資。這種融資決策的優點是，企業既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風險，也可以減少由於過多的借入長期資金而支付的高額利息。

激進型融資的原則是，企業用長期資金來滿足部分永久性資產對資金的需求，餘下的永久性資產和全部波動性資產，都靠短期資金來融通。激進型融資的缺點是具有較大的風險性，這個風險既有舊債到期難以償還和可能借不到新債，還有利率上升、再融資成本要升高的風險。當然，高風險也可能獲得高收益，如果企業的融資環境比較寬松，或者企業正趕上利率下調的好時機，則具有更多短期融資的企業會獲得較多利率成本降低的收益。

穩健型融資的原則是，企業不但用長期資金融通永久性資產，還融通一部分甚至全部波動性資產。當企業處於經營淡季時，一部分長期資金用來滿足波動性資產的需要；在經營旺季時，波動性資產的另一部分資金需求可以用短期資金來解決。

盡可能保持企業的控制權

企業在籌措資金時，經常會發生企業控制權和所有權的部分喪失，這不僅直接影響到企業生產經營的自主性、獨立性，而且還會引起企業利潤分流，使得原有膽東的利益遭受巨大損失，甚至可能會影響到企業的近期效益與長遠發展。比如，發行債券和股票兩種融資方式相比較，增發新股將會削弱原有股東對企業的控制權，除非原股東也按相應比例購進新發股票；而債券融資則只增加企業的債務，並不影響原有股東對企業的控制權。因此，在考慮融資的代價時，只考慮成本是不夠的。當然，在某些特殊情況下，也不能味固守控制權不放。比如，對於一個急需資金的小型高科技企業，當它在面臨某一風險投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控股權，而此時企業又面臨破產的兩難選擇時，一般來說，企業還是應該從長計議，在股權方面適當做些讓步。

選擇最有利於提高企業競爭力的融資方式

企業融資通常會給企業帶來以下直接影響：首先，通過融資，壯大了企業資本實力，增強了企業的支付能力和發展後勁，從而減少了企業的競爭對手；其次，通過融資，提高了企業信譽，擴大了企業產品的市場份額；再次，通過融資，增加了企業規模和獲利能力，充分利用規模經濟優勢，從而提高企業在市場上的競爭力，加快了企業的發展。但是，企業競爭力的提高程度，根據企業融資方式、融資收益的不同而有很大差異。比如，股票融資，通常初次發行普通股並上市流通，不僅會給企業帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業的知名度和商譽，使企業的競爭力獲得極大提高。因此，進行融資決策時，企業要選擇最有利於提高競予力的融資方式。

尋求最佳資本結構

中小企業融資時，必須要高度重視融資風險的控制，盡可能選擇風險較小的融資方式。企業高額負債，必然要承受償還的高風險。在企業融資過程中，選擇不同的融資方式和融資條件，企業所承受的風險大不一樣。比如，企業採用變動利率計息的方式貸款融資時，如果市場利率上升，則企業需要支付的利息額增大，這時企業需要承受市場利率風險。因此，企業融資時應認真分析市場利率的變化，如果目前市場利率較高，而預測市場利率將呈下降走勢，這時企業貸款適宜按浮動利率計息；如果預測市場利率將呈上升趨勢，則適宜按固定利率計息，這樣既可減少融資風險，又可降低融資成本。對各種不同的融資方式，企業承擔的還本付息風險從小到大的順序一般為：股票融資、財政融資、商業融資、債券融資、銀行融資。

企業為了減少融資風險，通常可以採取各種融資方式的合理組合，即制定一個相對更能規避風險的融資組合策略，同時還要注意不同融資方式之間的轉換能力。比如，對於短期融資來說，其期限短、風險大，但其轉換能力強；而對於長期融資來說，其風險較小，但與其它融資方式間的轉換能力卻較弱。

企業在籌措資金時，常常會面臨財務上的提高收益與降低風險之間的兩難選擇。那麼，通常該如何進行選擇呢？財務杠桿和財務風險是企業在籌措資金時通常要考慮的兩個重要問題，而且企業常常會在利用財務杠桿作用與避免財務風險之間處於一種兩難處境；企業既要盡力加大債務資本在企業資本總額中的比重，以充分享受財務杠桿利益，又要避免由於債務資本在企業資本總額中所佔比重過大而給企業帶來相應的財務風險。在進行融資決策與資本結構決策時，一般要遵循的原則是：只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時，借債才是有利的。財務風險不僅會影響普通股的利潤，還會影響到普通股的價格，一般來說，股票的財務風險越大、它在公開市場上的吸引力就越小，其市場價格就越低。

因此，企業在進行融資決策時，應當在控制融資風險與謀求最大收益之間尋求一種均衡，即尋求企業的最佳資本結構。

尋求最佳資本結構的具體決策程序是：首先，當一家企業為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時，企業可以分別計算出各個融資方案的加權平均資本成本率，然後選擇其中加權平均資本成本率最低的一種。其次，被選中的加權平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的，並不意味著它已經形成了最佳資本結構，這時，企業要觀察投資者對貸出款項的要求、股票市場的價格波動等情況，根據財務判斷分析資本結構的合理性，同時企業財務人員可利用一些財務分析方法對資本結構通行更詳盡的分析。最後，根據分析結果，在企業進一步的融資決策中改進其資本結構。

Ⅶ 如何計算企業的資本成本

一般而言，資本成本率有下列種類：

1.個別資本成本率

個別資本成本率是指公司各種長期資本的成本率。例如，股票資本成本率，債券資本成本率，長期借款資本成本率。公司在比較各種籌資方式時，需要使用個別資本成本率。

2.綜合資本成本率

綜合資本成本率是指一個公司全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權重，對個別資本成本率進行加權平均測算的，故亦稱加權平均資本成本率。因此，綜合資本成本率是由個別資本成本率和長期債券資本成本率這兩個因素所決定的。
資本成本率的計算
1、個別資本成本率：是某一項籌資的用資費用與凈籌資額的比率，測算公式：

K=D/(p-f)

K=D/P(1-F)

K----資本成本率，用百分數表示

D----用資費用額

P----籌資額

F----籌資費用率，即籌資費用與籌資額的比率

f ----籌資費用額

個別資本成本率取決於三個因素：用資費用、籌資費用和籌資額

(1)長期債務資本成本率的測算

①長期借款資本成本率的測算

Kl=

Kl ----長期借款資本成本率

Il ----長期借款年利息額

L-----長期借款籌資額，即借款本金

Fl -----長期借款籌資費用率，即借款手續率

T------企業所得稅率

當企業借款的籌資費用很少可以忽略不計，公式可寫為

Kl=Rl﹙1-T﹚

Rl 表示借款利息率

②長期債券資本成本率的測算

債券的籌資費用即發行費用，包括申請費、注冊費、印刷費和上市費以及推銷費。

不考慮時間價值，

Kb ----債券資本成本率

B ----債券籌資額，按發行價格確定

Fb----債券籌資費用率

Ib----債券每年支付的利息

(2)股權資本成本率的測算

①普通股本資本成本率的測算。兩種方式：

其一是股利折現模型：P0=

P0 ----普通股融資凈額

Dt----普通股第t年的股利

Kc----普通股權投資必要報酬率，即普通股本資本成本率

如果公司採用固定股利政策，即每年分派現金股利D 元，

如果公司採用固定增長股利的政策，股利固定增長率為G，則資本成本率按下式計算，Kc=+G D1 表示第一年的股利

其二是資本資產定價模型，即股票的成本即為普通股投資的必要報酬率，而普通股投資的必要報酬率等於無風險報酬率加上風險報酬率，公式為：

Kc=Rf+β(Rm-Rf)

Rf ----無風險報酬率

Rm ----市場平均報酬率

β----風險系數

②優先股資本成本率的測算

Kp=

Kp ----優先股資本成本率

D----優先股每股年股利

P0----優先股籌資凈額

③留用利潤資本成本率的測算。公司的留用利潤(或留存收益)是由公司稅後利潤形成的，屬於股權資本

2、綜合資本成本率的測算

①決定綜合資本成本率的因素。指一個企業全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權重，對個別資本成本率進行加權平均測算。

企業綜合成本率的高低是由個別資本成本和資本結構所決定的。

②綜合資本成本率的測算方法，測算公式為

Kw=(式中：)

Kw ----綜合資本成本率

Kj-----第j種資本成本率

Wj-----第j種資本比例

Ⅷ 債券的資本成本率不等於債券的票面利率的原因

是按稅前債務成本來確定票面利率的。 不考慮發行費用， 平價發行的債券，票面利率與稅前債務成本相等。

債券資金成本率＝（債券面值×票面利率）×（1－所得稅率）/[債券的發行價格×（1－債券籌資費率）] 。

(8)股票和債券是企業的資本成本擴展閱讀：

綜合資本成本率中資本價值基礎的選擇：

在測算公司綜合資本成本率時，資本結構或各種資本在全部資本中所佔的比例起著決定作用。公司各種資本的比例則取決於各種資本價值的確定。各種資本價值的確定基礎主要有三種選擇：賬面價值、市場價值和目標價值。

（1）按賬面價值確定資本比例

賬面價值通過會計資料提供，也就是直接從資產負債表中取得，容易計算；其缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值，如果資本的市場價值已經脫離賬面價值許多，採用賬面價值作基礎確定資本比例就有失現實客觀性，從而不利於綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。

（2）按市場價值確定資本比例

按市場價值確定資本比例是指債券和股票等以現行資本市場價格為基礎確定其資本比例，從而測算綜合資本成本率。

Ⅸ 計算債券和股票資本成本率時是用發行價計算還是用面值計算

公司債券的資本成本率是=面值*票面利率*（1-所得稅稅率）/發行價*（1-手續費率）

要注意分清：分母是用債券面值*票面利率，分子是發行價

股票的資本成本率分兩種方法：

1. 股利增長模型法：

   資本成本率=【本期支付的股利*（1+股利增長率）/目標股票市場價格*（1-籌資費用率）】+股利增長率

2. 資本資產定價模型法（這種方法比較簡單）：

   資本成本率=無風險報酬率+貝塔系數*（市場平均報酬率-無風險報酬率）