股票期權時間價差

A. 如何解釋期權的跨式價差交易合約

問題一：鐵鷹式期權
回答：是很常用的非方向性策略。構建鐵鷹價差期權的基礎是出售一份價外看漲期權合約和一份價外看跌期權，這兩份合約的執行價格相同，並且執行價格等於期貨或股票價格變化區間的平均值，為了給這些空頭頭寸提供保障，購買一份價外看漲期權合約和一份價外看跌期權合約，並且這兩份合約的執行價格和期貨價格之間的差值更大。以上所有的期權合約都具有相同的到期時間。由於期權多頭的購買價格低於期權的空頭出售價格，應此鐵鷹價差交易產生了凈收益。
鐵鷹價差期權還有另一種解釋方法，即它是兩份多頭價差期權（買低賣高）的組合。牛市看跌價差期權是通過執行價格接近期貨或股票價格的最小值的看跌期權合約空頭構建的，熊市看漲價差期權是通過執行價格接近期貨或股票最大值的看漲期權空頭來實現的，這兩種價差期權都有相同的到期時間，這兩份垂直價差期權的收益之和就等於鐵鷹價差期權交易的總收益。

問題二：蝶式價差期權
回答：典型的低成本、低風險、高杠桿的交易，缺點在於對於盈利所對應的價格區間有限。最經常使用的策略是使期權合約的執行價格成為股票或期貨價格的變化目標，蝶式價差期權交易也有一些變形，盡管這些變化通常都會給交易帶來額外的風險。他還有一種不平衡的形式，目的就是要從股票或者期貨價格的單向變化中受益。

問題三：日歷價差期權
回答：也被稱為「水平價差期權交易」，當期貨價格在合理的相對有限空間變動的時候，這些期權交易就能產生更加理想的結果。交易過程就是買入一份遠期的期權合約同時賣出一份近期的期權合約。這兩份期權合約的執行價格相同，且此執行價格是在進行期權交易的時候最接近期貨價格的。當日歷價差期權交易進行得順利的時候，賣出的期權合約最終在期權合約到期的時候就變得有價值，而股票或期貨價格卻幾乎沒發生變化。這就降低了買入期權合約的成本。，因此買入的期權合約就可以出售獲得收益，或留待將來交易。

B. 熊市看漲價差期權和熊市看跌價差期權是什麼意思，求一個白話文的解釋，謝謝大家，最好詳細一點，不要網上

要看懂這句話首先要明白期權的意思。就打個比方來解釋期權，通俗易懂：
比方說某隻股票當日10元/股，某人看好這只股票，認為5天後能漲到12元/股，於是該人在當日出資與交易機構達成協議，約定5天後依舊以10元/股買入該股。這份協議達成一種5天後能行使的交易權利，即期權。
5天後，如果股價真的上漲了，那麼該人行使權利，即仍可以以10元買入，這樣該人可以獲利，交易機構損失。如果股價反而跌了，那麼該人可以選擇放棄行權，但是選擇放棄行權5天前的出資就將損失，機構獲利。
反之看跌期權意義也是一樣。
具體跟熊市還是牛市關系不大。無非熊市易出現看跌期權，牛市多看漲期權而已。
希望這么解釋你可以明白。

C. 期權和股票有什麼區別

期權和股票的區別：

股票就是所有者憑證，持有股票就是說你擁有公司的股份，你是公司的股東，可以對公司行使權利。期權是一種權利，持有期權說明你有某項權利，是否行使這種權利你自己決定。

舉個管理層激勵的簡單例子：

1、股票：某公司董事會決定，回購股票發給公司中層以上管理者，那麼這些管理者就成為公司的股東，能夠擁有表決權，對公司行使權利。

2、期權：某公司董事會決定，授予公司中層以上管理者在未來某區間以X元的價格購買公司股票，那麼這些管理者就擁有了權利，是否行權他們自己決定。

(3)股票期權時間價差擴展閱讀：

期權的概念

期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。 期權定義的要點如下:

1、期權是一種權利。 期權合約至少涉及買人和出售人兩方。持有人享有權力但不承擔相應的義務。

2、期權的標的物。期權的標的物是指選擇購買或出售的資產。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數、商品期貨等。期權是這些標的物「衍生」的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權出售人不一定擁有標的資產。期權是可以「賣空」的。期權購買人也不定真的想購買資產標的物。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。

3、到期日。雙方約定的期權到期的那一天稱為「到期日」，如果該期權只能在到期日執行，則稱為歐式期權；如果該期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行，則稱為美式期權。

4、期權的執行。依據期權合約購進或售出標的資產的行為稱為「執行」。在期權合約中約定的、期權持有人據以購進或售出標的資產的固定價格，稱為「執行價格」

股票的概念

股票（stock）是股份公司發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。

同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。

股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。

D. 股票期權是什麼意思

股權激勵，也稱為期權激勵，是企業為了激勵和留住核心人才而推行的一種長期激勵機制，是目前最常用的激勵員工的方法之一。股權激勵主要是通過附條件給予員工部分股東權益，使其具有主人翁意識，從而與企業形成利益共同體，促進企業與員工共同成長，從而幫助企業實現穩定發展的長期目標。

E. 一個無股息股票看漲期權的期限為6個月，當前股票價格為30美元，執行價格為28美元，無風險利率為每年8%

看漲期權下限套利是指（下文分析針對歐式期權）：

任何時刻，不付紅利的歐式看漲期權的價格應高於標的資產現價S與執行價格的貼現值Ke^-rT的差額與零的較大者。即不付紅利的歐式看漲期權價格應滿足以下關系式：

C>max(S-Ke^-rT,0)

其中，C代表看漲期權權利金；K為期權執行價格；T為期權的到期時間；S為標的資產的現價r為在T時刻到期的投資的無風險利率（連續復利）。

當S-Ke^-rT>0，且C<S-Ke^-rT時，則可以進行看漲期權下限套利。即買入看漲期權，同時做空標的資產。

從另一個角度來理解，期權下限套利的含義是指期權價格應當大於其內涵價值與零的較大者。期權的價值由內涵價值和時間價值構成。其中，期權的內涵價值是指買方立即行權所能獲得的收益。

具體到你的題目，該看漲期權的下限是max(S-Ke^-rT,0)。經計算，S-Ke^-rT為30-28^-0.08*6/12=3.0979.看漲期權的下限是max(3.0979,0)=3.0979

如果此時看漲期權價格低於3.0979，就滿足了單個看漲期權下限套利的條件，即S-Ke^-rT>0，且C<S-Ke^-rT，便可以進行套利。

看漲期權下限套利的損益曲線，類似於將買入看跌期權的損益曲線全部平移至0軸上方。損益示意圖如下（注意僅為示意圖，本題需要修改數字，我就不重畫了）

操作方式是，買入看漲期權，同時做空標的資產（股票）。簡言之，就是「買低賣高」。在實際操作中，我們還可以利用標的資產的期貨來替代標的資產現貨，實現更便捷的操作和更低的交易費用。尤其是有的國家做空股票很不方便，例如中國（我國需要融券做空，費用高，流程繁瑣）。

另外補充一下，期權套利分為三大類：一是單個期權套利，包括單個期權上限套利、單個期權下限套利；二是期權平價套利，包括買賣權平價套利、買賣權與期貨平價套利；三是多個期權價差套利，又稱為期權間價格關系套利，包括垂直價差上限套利、垂直價差下限套利、凸性價差套利、箱式套利。

F. 股票期權的時間價值是怎麼計算的

CPA給的是兩種解釋：
1）假設股票價值不變，高利率會導致執行價格的現值降低，從而增加看漲期權的價值（價值=股價-執行價格）。
2）投資股票需要佔用投資人一定的資金，投資於同樣數量的該股票看漲期權需要較少的資金。在高利率的情況下，購買股票持有至到期的成本越大，購買期權的吸引力就越大。
因此，無風險利率越高，看漲期權價值越大，看跌期權反之亦然。

G. 個股期權價格變動的影響因素有哪些

一、個股期權價格變動的影響因素
(1)、個股期權的行權價
對於認購期權，行權價越高，期權價格就越低；對於認沽期權，行權價越高，期權價格就越高。
(2)、合約標的當前價格
在其他變數相同的情況下，合約標的價格上漲，則認購期權價格上漲，而認沽期權價格下跌；合約標的價格下跌，則認購期權價格下跌，而認沽期權價格上漲。
(3)、當前的無風險利率
在其他變數相同的情況下，利率越高，認購期權的價格就越高，認沽期權的價格就越低；利率越低，認購期權的價格就越低，認沽期權的價格就越高。利率的變化對期權價格影響的大小，與期權到期剩餘時間的長短正相關。
(4)、個股期權的到期剩餘時間
對於期權來說，時間就等同於獲利的機會。在其他變數相同的情況下，到期剩餘時間越長的期權對於期權買方的價值就越高，對期權賣方的風險就越大，所以它們的價格也應該更高。
(5)、合約標的的預期波動率
波動率是衡量證券價格變化劇烈程度的指標。在其他變數相同的情況下，合約標的波動率較高的個股期權具有更高的價格。
(6)、分紅率
如果標的股票發生分紅時不對行權價格做相應調整，那麼標的股票分紅會導致期權價格的變化。具體來說，標的股票分紅的增加會導致認購期權的價格下降，而認沽期權的價格上升；標的股票分紅的減少會導致認購期權的價格提高，而認沽期權的價格下降。另外，期權的到期剩餘時間越長，或預期分紅的數目越大、次數越多，分紅對其價格的影響就越大。
二、個股期權合約基本要素
(1)、合約類型：分為認購期權和認沽期權兩種。
(2)、合約標的：個股期權合約標的為在交易所上市掛牌交易的單只股票或ETF。
(3)、合約到期日：是合約有效期截止的日期，也是期權買方可行使權利的最後日期。合約到期後自動失效，期權買方不再享有權利，期權賣方不再承擔義務。
(4)、行權價：行權價也稱執行價或履約價，是個股期權買方買進或賣出合約標的的價格。
(5)、合約單位：是一張個股期權合約對應的合約標的數量。
一張個股期權合約的交易金額＝權利金×合約單位
(6)、行權價格間距：是相鄰兩個個股期權行權價格的差值，一般為事先設定。
(7)、交割方式：分為實物交割和現金交割兩種。
實物交割是指在期權合約到期後，認購期權的權利方支付現金買入標的資產，認購期權的義務方收入現金賣出標的資產，或認沽期權的權利方賣出標的資產收入現金，認沽期權的義務方買入標的資產並支付現金。現金交割是指期權買賣雙方按照結算價格以現金的形式支付價差，不涉及標的資產的轉讓。
三、期貨中內盤與外盤的區別
內盤：以買入價成交的交易，買入成交數量統計加入內盤。
外盤：以賣出價成交的交易。賣出量統計加入外盤。
內盤，外盤這兩個數據 大體可以用來判斷買賣力量的強弱。若外盤數量大於內盤，則表現買方力量較強，若 內盤數量大於外盤則說明賣方力量較強。
通過外盤、內盤數量的大小和比例，投資者通常可能發現主動性的買盤多還是主動性的拋盤多，並在很多時候可以發現莊家動向，是一個較有效的短線指標。
但投資者在使用外盤和內盤時，要注意結合股價在低位、中位和高位的成交情況以及該股的總成交量情況。因為外盤、內盤的數量並不是在所有時間都有效，在許多時候外盤大，股價並不一定上漲；內盤大，股價也並不一定下跌。
莊家可以利用外盤、內盤的數量來進行
1、股價經過了較長時間的數浪下跌，股價處於較低價位，成交量極度萎縮。此後，成交量溫和放量，當日外盤數量增加，大於內盤數量，股價將可能上漲，此種情況較可靠。
2、在股價經過了較長時間的數浪上漲，股價處於較高價位，成交量巨大，並不能再繼續增加，當日內盤數量放大，大於外盤數量，股價將可能繼續下跌。
3、在股價陰跌過程中，時常會發現外盤大、內盤小，此種情況並不表明股價一定會上漲。因為有些時候莊家用幾筆拋單將股價打至較低位置，然後在賣1、賣2掛賣單，並自己買自己的賣單，造成股價暫時橫盤或小幅上升。此時的外盤將明顯大於內盤，使投資者認為莊家在吃貨，而紛紛買入，結果次日股價繼續下跌。
4、在股價上漲過程中，時常會發現內盤大、外盤小，此種情況並不表示股價一定會下跌。因為有些時候莊家用幾筆買單將股價拉至一個相對的高位，然後在股價小跌後，在買1、買2掛買單，一些者認為股價會下跌，紛紛以叫買價賣出股票，但莊家分步掛單，將拋單通通接走。這種先拉高後低位掛買單的手法，常會顯示內盤大、外盤小，達到欺騙投資者的目的，待接足籌碼後迅速繼續推高股價。
5、股價已上漲了較大的漲幅，如某日外盤大量增加，但股價卻不漲，投資者要警惕莊家製造假象，准備出貨。
6、當股價已下跌了較大的幅度，如某日內盤大量增加，但股價卻不跌，投資者要警惕莊家製造假象，假打壓真吃貨。

H. 3月26日是股票期權交割日,股票會下跌嗎

會下跌
交割日是什麼意思？就是指交易雙方同意交換款項的日期。就期貨合約而言，交割日是指必須進行商品交割的日期。如不想進行交割，必須在交割日或最後交易日之前將期貨合約平倉。
根據芝加哥期貨交易所規定，交割日為交割過程內的第三天。合約買方結算公司必須在交割日將交割通知書，連同一張足額保付支票送抵合約賣方結算公司的辦公室。

而中金所規定每個月的第三個周五是股指期貨的交割日，如2013年5月21日，周五，是股指期貨1005合約的交割日，之前業內人士普遍認為市場不會出現交割日效應，從20日期現走勢趨近以及5月合約持倉持續縮減的情況看，這一判斷顯然有其合理性。

I. 期權什麼時候能分錢

期權又稱為選擇權，是一種衍生性金融工具。是指買方向賣方支付期權費（指權利金）後擁有的在未來一段時間內（指美式期權）或未來某一特定日期（指歐式期權）以事先規定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權利，但不負有必須買進或賣出的義務（即期權買方擁有選擇是否行使買入或賣出的權利，而期權賣方都必須無條件服從買方的選擇並履行成交時的允諾）。
結算類型
1.股票結算方式
在股票交易中，如果投資者希望買入一定數量的股票，其就必須立即支付全部費用才能獲得股票，一旦買入股票後出現股票價格上漲，那麼投資者也必須賣[9] 出股票才能獲得價差利潤。因此，其結算要求是：交易要立即以現金支付才能達成，而損益必須在交易結束後不再持有標的物時才能實現。在期權市場上，股票類結算方法與此非常類似。[9]
股票類結算方法的基本要求是：期權費必須立即以現金支付，並且只要不對沖部位，就無法實現盈虧。這種結算方法主要用在股票期權和股票指數期權交易中，期權合約的結算與標的資產的結算程序大致相同。[9]
2．期貨類結算方法
期貸類結算方法與期貨市場的結算方法十分相似，也採用每日結算制度。期貨市場通常採用這樣的結算方式。[9]
不過，由於採用期貨類結算方法的風險較大，因此許多交易所只是在期貨期權交易中採用了期貨類結算方法，而在股票期權和股指期權交易中仍採用股票類結算方法。這樣，期權交易的結算程序可以因期權及其標的資產的結算程序相同而大大簡化。[9]

合約
所謂期權合約，是指期權買方向期權賣方支付了一定數額的權利金後，即獲得該的在規定的期限內按事先約定的敲定價格買進或賣出一定數量相關商品期貨合約權利的一種標准化合約，[10] 買方也可以根據需要放棄行使這一權利。期權合約的構成要素主要有以下幾個：買方、賣方、權利金、敲定價格、通知和到期日等。[11]
期權履約
期權的履約有以下三種情況
1 、買賣雙方都可以通過對沖的方式實施履約。[10]
2 、買方也可以將期權轉換為期貨合約的方式履約（在期權合約規定的敲定價格水平獲得一個相應的期貨部位）。[10]
3 、任何期權到期不用，自動失效。如果期權是虛值，期權買方就不會行使期權，直到到期任期權失效。這樣，期權買方最多損失所交的權利金。[10]
期權權利金
前已述及期權權利金，就是購買或售出期權合約的價格。對於期權買方來說，為了換取期權賦予買方一定的權利，他必須支付一筆權利金給期權賣方；對於期權的賣方來說，他賣出期權而承擔了必須履行期權合約的義務，為此他收取一筆權利金作為報酬。由於權利金是由買方負擔的，是買方在出現最不利的變動時所需承擔的最高損失金額，因此權利金也稱作 " 保險金 " 。[12]

交易
買進一定敲定價格的看漲期權，在支付一筆很少權利金後，便可享有買入相關期貨的權利。一旦價格果真上漲，便履行看漲期權，以低價獲得期貨多頭，然後按上漲的價格水平高價賣出相關期貨合約，獲得差價利潤，在彌補支付的權利金後還有盈作。如果價格不但沒有上漲，反而下跌，則可放棄或低價轉讓看漲期權，其最大損失為權利金 最大損失應為得到權利金-付出權利金差額。看漲期權的買方之所以買入看漲期權，是因為通過對相關期貨市場價格變動的分析，認定相關期貨市場價格較大幅度上漲的可能性很大，所以，他買入看漲期權，支付一定數額的權利金。一旦市場價格果真大幅度上漲，那麼，他將會因低價買進期貨而獲取較大的利潤，大於他買入期權所付的權利金數額，最終獲利，他也可以在市場以更高的權利金價格賣出該期權合約，從而對沖獲利。如果看漲期權買方對相關期貨市場價格變動趨勢判斷不準確，一方面，如果市場價格只有小幅度上漲，買方可履約或對沖，獲取一點利潤，彌補權利金支出的損失；另一方面，如果市場價格下跌，買方則不履約，其最大損失是支付的權利金數額。

J. 期權的平價公式如何推導

期權平價公式：C+Ke^(-rT)=P+S。

假設標的證券在期權存續期間沒有收益，認購-認沽期權平價關系即：認購期權價格與行權價的現值之和等於認沽期權的價格加上標的證券現價（c+PV(X)=p+S）。認購期權價格C與行權價K的現值之和等於認沽期權的價格P加上標的證券現價S=Ke^(-rT)：K乘以e的-rT次方，也就是K的現值。e的-rT次方是連續復利的折現系數。也可用exp（-rT）表示貼現因子。

根據無套利原則推導：構造兩個投資組合。

1.看漲期權C，行權價K，距離到期時間T。現金賬戶Ke^(-rT)，利率r，期權到期時恰好變成行權價K。

2.看跌期權P，行權價K，距離到期時間T。標的物股票，現價S。看到期時這兩個投資組合的情況。

3.股價St大於K：投資組合1，行使看漲期權C，花掉現金賬戶K，買入標的物股票，股價為St。投資組合2，放棄行使看跌期權，持有股票，股價為St。

4.股價St小於K：投資組合1，放棄行使看漲期權，持有現金K。投資組合2，行使看跌期權，賣出標的物股票，得到現金K

5.股價等於K：兩個期權都不行權，投資組合1現金K，投資組合2股票價格等於K。從上面的討論我們可以看到，無論股價如何變化，到期時兩個投資組合的價值一定相等，所以他們的現值也一定相等。根據無套利原則，兩個價值相等的投資組合價格一定相等。所以我們可以得到C+Ke^(-rT)=P+S。換一種思路理解：C- P = S- Ke^(-rT)

(10)股票期權時間價差擴展閱讀

結算類型

1.股票結算方式

在股票交易中，如果投資者希望買入一定數量的股票，其就必須立即支付全部費用才能獲得股票，一旦買入股票後出現股票價格上漲，那麼投資者也必須賣出股票才能獲得價差利潤。因此，其結算要求是：交易要立即以現金支付才能達成，而損益必須在交易結束後不再持有標的物時才能實現。在期權市場上，股票類結算方法與此非常類似。

股票類結算方法的基本要求是：期權費必須立即以現金支付，並且只要不對沖部位，就無法實現盈虧。這種結算方法主要用在股票期權和股票指數期權交易中，期權合約的結算與標的資產的結算程序大致相同。

2.期貨類結算方法

期貨類結算方法與期貨市場的結算方法十分相似，也採用每日結算制度。期貨市場通常採用這樣的結算方式。

不過，由於採用期貨類結算方法的風險較大，因此許多交易所只是在期貨期權交易中採用了期貨類結算方法，而在股票期權和股指期權交易中仍採用股票類結算方法。這樣，期權交易的結算程序可以因期權及其標的資產的結算程序相同而大大簡化。

參考資料來源：網路-期權