設股票價格st在風險中性測度

A. 風險中性概率測度，怎麼從經濟的角度理解

測度論是高等概率論的基礎，是刻畫高等概率論的語言。舉個例子，就像數學分析是以eplison-delta語言為基礎的，而高等概率論則是完全建立在測度論的基礎上的。測度論中從數學上給了概率清晰明確的定義，什麼是測度，什麼是概率，什麼是測度空間.

B. 求教風險中性定價原理的意思！！！

風險中性定理表達了資本市場中的這樣的一個結論：即在市場不存在任何套利可能性的條件下，如果衍生證券的價格依然依賴於可交易的基礎證券，那麼這個衍生證券的價格是與投資者的風險態度無關的。這個結論在數學上表現為衍生證券定價的微分方程中並不包含有受投資者風險態度的變數，尤其是期望收益率。

風險中性價原理是Cox. Ross（1976）推導期權定價公式時建立的。由於這種定價原理與投資者的風險制度無關，從而推廣到對任何衍生證券都適用，所以在以後的衍生證券的定價推導中，都接受了這樣的前提條件，就是所有投資者都是風險中性的，或者是在一個風險中性的經濟環境中決定價格，並且這個價格的決定，又是適用於任何一種風險志度的投資者。

關於這個原理，有著一些不同的解釋，從而更清淅了衍生證券定價的分析過程。首先，在風險中性的經濟環境中，投資者並不要求任何的風險補償或風險報酬，所以基礎證券與衍生證券的期望收益率都恰好等於無風險利率；其次，正由於不存在任何的風險補償或風險報酬，市場的貼理率也恰好等於無風險利率，所以基礎證券或衍生證券的任何盈虧經無風險利率的貼現就是它們的現值；最後，利用無風險利率貼現的風險中性定價過程是鞅（Martingle）。或者現值的風險中性定價方法是鞅定價方法（Martingale Pricing Technique）。

為了更清晰的了解風險中性定價原理和上述解釋的意義，這里回到Black-Scholes公式的推導，當然這個推導是Cox. Ross（1976）的工作。

假定基礎證券為股票，衍生證券為股票期權，它們的價格分別為S與C，作為兩個隨機變數，同時遵循下述隨機動態方程：

（9）

（10）

這里 與表示期權的期望收益率以及它的方差。而且C（S.t）是s與t的函數，同樣由I+O引理可知：

（11）

比較（10）與（11）式，我們得到：

（12）

（13）

改寫（12）式，可知：

（14）

注意這個（14）式，它和Black-Scholes推導的微偏分方程非常相似，但它卻包含了兩個參數與。為了求解方程（14），或者設法先解出與，或者設法使==回歸到方程（8）的形式。

為此，重新使用一下無風險套期保值的方法，即同樣構造一個資產組合π，它如下組成：

s個單位 Call的空頭部位

c·c個單位 股票的多頭部位

這個資產組合π的價值為：

π=·c·s－·s·c=（－）sc （15）

同樣，這個資產組合價值上的微小變動，都是由瞬間的價格變動所引起的，因此：

dπ=（－）·cs·dt （16）

現在在dπ中，所有的隨機微分項都消除了，所以π是特徵為無風險，在非套利條件下，它必定獲取的是無風險收益率，或無風險利率，我們有：

dπ=πdt （17）

－=（－）

（18）

方程（18）具有很清晰的意義，我們把－與－看成是期權以及它的基礎證券（股票）的超額收益，在除以各自的方差（即波動性）之後恰好為單位風險的市場價格。因為在無風險套期保值的資產組合π中，期權及股票都是市場上可交易的證券，所以它們為單位風險的價格應當是相等的。

最後，我們將（18）改寫為：

（19）

這樣，把（12）與（13）代入（19）式，又回到了我們所熟悉為Black-Scholes的偏微分方程：

（20）

如果我們現在對照（14）與（20），這個推導過程就如同我們在方程（14）直接令==。尋樣，但我們不能這樣做，因為==只是風險中性定價原理的結果，或者說是風險中性定價原理的解釋。

風險中性定價原理在數學上可以表示為：

（21）

（22）

這里ST與CT都是隨機變數，分別表示到期日的股票價格與期權價格，因為到期日Call的收益為CT=max（ST－X、O），所以方程（22）可寫為：

（23）

在方程（21）與（23）中，E是同一個期望算符。這是關於經過風險中性調整的概率分布的期望值，而且這個調不整的概率分布是對數正整的，它的漂移率剛好也是無風險利率。所以（23）也指出了，Call的價值等於風險中性條件下到期收益的貼現期望值，貼現率也剛好是無風險利率。

這樣通過類似於Cox與Ross的推導，完全的給出了風險中性定價原理的解釋

C. 考慮股票價格過程s，在風險中性概率測度下，股票的平均增長率為多少

一手打入跟主轉，二手上下隨主玩，三手辯明主方向，四手就要把利賺，五手補進打反彈，六手跟進打反轉，七手隨主打強勢，八手後備防逆轉，九手打出心有數，十手出入成神仙。練手在於頻繁操作小錢進出找感覺。不能總結提高，失誤率大於五次以上，停止操作。「手」有多種解釋，並非指數量單位。+ƍƍ 8819-7996希望可以幫你解惑。

D. 在股市中，ST和*ST分別是什麼意思

ST在股票上是指境內上市公司連續兩年虧損，被進行特別處理的股票。

*ST股是指境內上市公司經營連續三年虧損，被進行退市風險警示的股票。

在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，其股票交易應遵循下列規則：

（1）股票報價日漲幅限制為5%,跌幅限制為5%；

（2）股票名稱改為原股票名前加「ST」；

（3）上市公司的中期報告必須審計。

以下七種情況會被交易所標以「*ST」標示：

1、最近兩年連續虧損（以最近兩年年度報告披露的當年經審計凈利潤為依據）；

2、因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，公司主動改正或者被中國證監會責令改正後，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近兩年連續虧損；

3、因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監會責令改正但未在規定期限內改正，且公司股票已停牌兩個月；

4、未在法定期限內披露年度報告或者半年度報告，公司股票已停牌兩個月；

5、處於股票恢復上市交易日至恢復上市後第一個年度報告披露日期間；

6、在收購人披露上市公司要約收購情況報告至維持被收購公司上市地位的具體方案實施完畢之前，因要約收購導致被收購公司的股權分布不符合《公司法》規定的上市條件，且收購人持股比例未超過被收購公司總股本的90%；

7、法院受理關於公司破產的案件，公司可能被依法宣告破產。

E. 無套利定價是指無風險套利套利定價還是指沒有套利機會下市場的均衡價格啊那和風險中性定價又有區別啊

風險中性定價是在一個假象的風險中性概率測度下給出的數學期望。資產價格在風險中性測度下，其貼現值為鞅。風險中性定價是一種無套利定價，因為可以證明存在一個隨機過程來對沖衍生品的頭寸。

無套利定價原理（non-arbitrage pricing principle），金融市場上實施套利行為非常的方便和快速，這種套利的便捷性也使得金融市場的套利機會的存在總是暫時的，因為一旦有套利機會，投資者就會很快實施套利而使得市場又回到無套利機會的均衡中，因此，無套利均衡被用於對金融產品進行定價。金融產品在市場的合理價格是這個價格使得市場不存在無風險套利機會，這就是無套利定價原理。

無套利定價法基本思路為：構建兩種投資組合，讓其終值相等，則其現值一定相等；否則的話，就可以進行套利，即賣出現值較高的投資組合，買入現值較低的投資組合，並持有到期末，套利者就可賺取無風險收益。

F. 招商證券如何設置購買ST股票，開通買賣風險警示股協議在哪個位置，麻煩知道的說一下，沒看到在哪

買賣風險警示股協議,這個必須是本人持股票帳戶和身份證,去營業廳簽書面協議的.

G. 股票變成ST價格會直接延續然後下跌還是重新定價

初次連續兩年業績虧損，股票將會變成ST，第三年前面加星號。價格各方面都不會變，行情延續，只是ST過後，每天漲跌幅變成5%其他方面都沒變化的。

H. 風險中性的求證試驗

期權定價模型
期權定價模型是期權理論分析的一個重要內容，它是金融工程研究的基礎。1973年金融學家費雪·布萊克(FischerBlack)和邁倫·斯科爾斯（Myronscholes)在美國《政治經濟學》上發表了論文《期權和公司債務的定價》，給出了歐式股票看漲期權的定價公式，即今天所稱的Black2Scholes模型，該模型被稱為「不僅在金融領域，而且在整個經濟領域中最成功的理論」，斯科爾斯因此和美國哈佛商學院的教授羅伯特·默頓（BobertC.Merton)獲得了第29屆諾貝爾經濟學獎。但Black2Scholes期權定價公式的推導過程是相當復雜的，需要用到隨機過程、隨機微分方程求解等高深的數學工具知識。Black2Scholes公式的兩個新穎和簡潔的推導，即在風險中性假設下來推導出Black2Scholes
基本假設和記號
藉助於Black2Scholes模型的原始假設條件：
（1）期權是股票的歐式看漲期權，其執行價格是K，記當前時刻為t，期權到期時間為T，股票當前價格是S，時刻的價格是ST。
（2）股票價格遵循幾何布朗運動，即logST-logS～Φ[（μ-σ22(T-t)，σT-t]其中Φ（m,n)表示均值為m，標准差為n的正態分布。
（3）允許使用全部所得賣空衍生證券。
（4）無交易費用或稅收。
（5）在衍生證券的有效期內沒有紅利支付。
（6）不存在無風險套利機會。
（7）證券交易是連續的。
（8）無風險利率是常數且對所有到期日都相同。
再假設投資者都是風險中性的，在風險中性世界裡，股票的預期收益率μ等於無風險利率r，則由假設（2），得到
logST-logS～Φr-σ2(T-t)，σT-t
由對數正態分布的特性，可知ST的期望值E(ST)表示為E(ST)=Ser(T-t)。對於不支付紅利股票的歐式看漲期權，它在到期日的價值為CT=max{ST-K，0}，期權當前價格C應是E(CT)以無風險利率貼現的結果，即C=e-r(T-t)E(CT)=e-r(T-t)E(max(ST-K,0))